Epsilon Archive for Student Projects

Abstract

Under det senaste decenniet har intresset att investera i skogsfastigheter ökat. Detta har gjort att bankerna idag utvecklar sina segment inom skog- och lantbruk. Har som mål att underlätta vid värdering av skogsfastigheter genom att undersöka sambandet mellan markens naturliga virkesproducerande förmåga till årlig nettoavkastning.

Beräkningarna är uppbyggda på nuvärdesmodeller och syftar till att visa likvärdig årlig inkomst. Landet delades upp i fyra regioner för att avspegla regionala skillnader i produktionsförmåga.

Resultatet visar att det finns stora skillnader i årlig avkastning mellan regionerna. Förklaringen till detta är att boniteten är avtagande med stigande breddgrad. Detta leder till att även den maximala räntebelastningen på olika fastigheter påverkas av dess geografiska läge.

Känslighetsanalyserna som utfördes visade på att skogsägande i Norrland, enbart sett till tillväxtens avkastning, blev olönsamt vid en realräntesats över 3 %. Ytterligare en analys gjordes där förräntningskravens påverkan på den maximala betalningsförmågan per hektar produktiv skogsmark undersöktes. Detta för att illustrera hur bankens utlåningsränta påverkar avkastningen.

Interest for investing in forest estates has increased during the last decade. Banks are therefore developing their focus on the forestry and agriculture segment. This paper is written on behalf of SEB and its purpose is to increase the accuracy of the valuation of forest estates. In this context it is beneficial to have a factor which converts timber producing ability to annual net return per hectare.

In order to generate this factor, a computational tool was designed, based on a net present value model. Since Sweden’s geography contains considerable variation in growing seasons, the country was divided into four regions.

The results show large differences in annual returns per hectare between the regions. The driving factor for this variation is site index, which decreases with increasing latitude. This means that the maximum rates of return for various properties are determined by their geographical location.

Sensitivity analysis shows that forest ownership in northern Sweden becomes unprofitable when the real rate of interest is higher than 3%. An additional analysis was done on how required rate of return impacts the maximum payment ability in order to illustrate how the bank lending rate affects the net return per hectare.